Bagi investor ritel pasar modal, tentu sudah mengenal yang namanya model CAPM atau yang lebih akrab disebut sebagai Model Penetapan Harga Aset Modal? Semoga. Karena pada kesempatan kali ini, saya akan menceritakan sedikit hal-hal mendasar tentang CAPM.
Tetapi izinkan saya untuk memulai tulisan ini dengan menyapa Anda dimanapun berada, mudah-mudahan kabar Anda selalu baik.
Tahukah kamu kalau seorang investor legendaris Warren Buffet pernah bilang “The best investment you can make is an investment in yourself.” Jika diterjemahkan kira-kira gini: “Investasi terbaik yang dapat Anda lakukan adalah berinvestasi pada pengetahuan Anda sendiri.”
Tentu ini memiliki makna mendalam, Kutipan ini dari Warren Buffett, seorang investor legendaris, menekankan pentingnya pengetahuan dan pendidikan pribadi dalam mencapai kesuksesan. Maknanya mencakup beberapa aspek penting:
Pengembangan Diri, Buffett menyoroti pentingnya terus belajar dan mengembangkan diri. Investasi dalam pengetahuan dan keterampilan tidak hanya meningkatkan kapasitas pribadi tetapi juga membuka peluang baru dalam karir dan kehidupan.
Keuntungan Jangka Panjang, Berbeda dengan investasi finansial yang dapat berfluktuasi dan tidak selalu memberikan hasil yang pasti, investasi dalam pengetahuan cenderung memberikan keuntungan jangka panjang yang stabil. Pengetahuan dan keterampilan yang diperoleh dapat digunakan berulang kali dan membantu dalam berbagai situasi.
Kemandirian, Dengan berinvestasi pada diri sendiri, seseorang dapat meningkatkan kemandirian dan kemampuan untuk membuat keputusan yang lebih baik. Pengetahuan yang luas membantu individu untuk menilai situasi secara lebih akurat dan mengambil langkah-langkah yang tepat.
Adaptabilitas, Dunia terus berubah, dan pengetahuan yang diperbarui secara terus-menerus membantu seseorang untuk tetap relevan dan adaptif terhadap perubahan tersebut. Ini termasuk memahami tren baru, teknologi, dan informasi terbaru yang dapat memengaruhi berbagai aspek kehidupan dan pekerjaan.
Peningkatan Nilai Pribadi, Dengan terus belajar dan berkembang, seseorang meningkatkan nilai pribadinya. Ini tidak hanya meningkatkan peluang kerja dan gaji tetapi juga membawa kepuasan pribadi dan kepercayaan diri.
Nah, Warren Buffett, melalui kutipan ini, mengingatkan kita bahwa investasi dalam pengetahuan adalah investasi yang tidak pernah sia-sia. Pengetahuan adalah kekayaan sejati yang tidak dapat dicuri atau hilang, dan selalu memberikan hasil yang bermanfaat sepanjang hidup. Dalam konteks apapun, baik itu dalam karir, bisnis, atau kehidupan pribadi, pengetahuan dan keterampilan adalah aset terbesar yang kita miliki.
Sekarang kita beralih pada pembahasa yang lebih spesifik yaitu dalam konteks investasi, khususnya saham. Tentu Anda sudah tahu yang namanya model CAPM atau Model Penetapan Harga Aset Modal, atau lebih dikenal dengan Capital Asset Pricing Model (CAPM).
Ini merupakan salah satu teori keuangan paling mendasar yang telah membantu investor memahami risiko dan imbal hasil selama beberapa dekade. Mari kita telusuri apa itu CAPM, sejarahnya, kritik yang dihadapinya, dan bagaimana masa depan model ini di tengah semakin banyaknya model analisis keuangan lainnya.
Daftar isi
Mengenal Lebih Dalam tentang CAPM
Apa Itu CAPM?
CAPM adalah sebuah model yang digunakan untuk menentukan hubungan antara risiko dan imbal hasil yang diharapkan dari sebuah aset. Pada dasarnya, CAPM digunakan untuk menghitung tingkat pengembalian yang diharapkan dari suatu investasi, berdasarkan risiko investasi tersebut relatif terhadap pasar secara keseluruhan.
Sejarah CAPM
CAPM pertama kali diperkenalkan oleh William F. Sharpe pada tahun 1964, yang kemudian meraih Nobel Ekonomi pada tahun 1990 berkat kontribusinya ini. Teori ini dibangun di atas kerja Harry Markowitz tentang diversifikasi dan portofolio efisien, serta melibatkan ide-ide dari John Lintner dan Jan Mossin. CAPM membantu membentuk dasar bagi banyak konsep keuangan modern dan sering digunakan sebagai titik awal dalam penilaian risiko investasi.
Kritik Terhadap CAPM
Walaupun CAPM sangat berpengaruh dalam dunia keuangan, model ini tidak luput dari kritik. Beberapa kritik utama terhadap CAPM meliputi:
Asumsi Pasar Efisien
CAPM mengasumsikan bahwa pasar adalah efisien, yang berarti semua informasi tersedia untuk semua investor dan tercermin dalam harga aset. Namun, kenyataannya, pasar sering kali tidak efisien, dan informasi dapat tersebar tidak merata.
Beta Tidak Stabil
Beta, yang mengukur sensitivitas pengembalian suatu aset terhadap pasar, sering kali dianggap tidak stabil. Beta dapat berubah seiring waktu dan dalam kondisi pasar yang berbeda, sehingga mengurangi keandalan CAPM.
Simplifikasi Berlebihan
Model ini mengasumsikan bahwa hanya ada satu faktor risiko (risiko pasar) yang mempengaruhi pengembalian aset. Namun, kenyataannya, banyak faktor lain seperti risiko likuiditas, risiko default, dan faktor makroekonomi yang juga berpengaruh.
Estimasi Pengembalian
CAPM menggunakan tingkat pengembalian bebas risiko yang sering kali didasarkan pada obligasi pemerintah jangka pendek. Dalam praktiknya, pengembalian bebas risiko ini mungkin tidak selalu mencerminkan realitas ekonomi yang lebih luas.
Bagaimana Masa Depan CAPM dengan Munculnya Model Lain?
Di era keuangan modern, berbagai model analisis lain telah muncul yang menantang dominasi CAPM. Model-model ini sering kali memperkenalkan variabel tambahan untuk memberikan gambaran yang lebih lengkap tentang risiko dan imbal hasil.
Fama-French Three-Factor Model
Model ini memperkenalkan dua faktor tambahan selain risiko pasar, yaitu ukuran perusahaan dan nilai buku terhadap harga pasar. Fama-French model menunjukkan bahwa saham perusahaan kecil dan saham dengan rasio nilai buku terhadap harga pasar yang tinggi cenderung memberikan pengembalian lebih tinggi.
Arbitrage Pricing Theory (APT)
Diperkenalkan oleh Stephen Ross pada tahun 1976, APT menggunakan beberapa faktor ekonomi yang mempengaruhi pengembalian aset. Model ini lebih fleksibel daripada CAPM karena tidak mengasumsikan pasar yang efisien dan memungkinkan berbagai sumber risiko.
Behavioral Finance
Pendekatan ini mempertimbangkan psikologi investor dan bagaimana perilaku mereka dapat mempengaruhi harga aset dan pengembalian. Model ini menantang asumsi CAPM tentang rasionalitas investor.
Pelajaran dari CAPM dalam Berinvestasi
Meskipun CAPM memiliki keterbatasan, untungnya ada beberapa pelajaran berharga yang bisa diambil, terutama hal fundamental/fondasi dalam berinvestasi, kira-kira apa aja, yuk kita bahas:
Risiko dan Imbal Hasil
CAPM mengajarkan kita bahwa risiko dan imbal hasil saling berhubungan. Semakin tinggi risiko, semakin tinggi pula imbal hasil yang diharapkan. Ini penting bagi investor untuk memahami bahwa potensi keuntungan besar biasanya datang dengan risiko yang lebih tinggi.
Diversifikasi
Meskipun CAPM tidak secara eksplisit membahas diversifikasi, konsep ini sangat terkait dengan teori portofolio Markowitz yang mendasari CAPM. Diversifikasi adalah strategi untuk mengurangi risiko tanpa mengorbankan potensi imbal hasil.
Pemahaman tentang Pasar
Memahami bagaimana pasar bekerja dan bagaimana berbagai faktor dapat mempengaruhi pengembalian aset adalah kunci untuk membuat keputusan investasi yang lebih baik.
Penggunaan Beta
Meskipun beta memiliki keterbatasan, ini tetap menjadi alat yang berguna untuk mengukur risiko relatif dari sebuah investasi. Investor dapat menggunakan beta untuk menyesuaikan portofolio mereka sesuai dengan toleransi risiko.
Konklusi
Sekarang kita tiba pada akhir pembahasan, dan izinkan saya menyampaikan penutup dari tulisan singkat ini. Meskipun sudah banyak yang membahas topik ini, setidaknya hal ini mengingatkan kita untuk kembali ke jalur yang benar dalam berinvestasi.
Karena model atau metode CAPM telah menjadi batu fondasi dalam dunia keuangan selama lebih dari setengah abad. Meskipun tidak sempurna dan menerima banyak kritik, model ini memberikan dasar yang penting untuk memahami hubungan antara risiko dan imbal hasil. Di masa depan, dengan munculnya model-model lain yang lebih kompleks dan menyertakan berbagai faktor, CAPM mungkin akan semakin dipadukan dengan pendekatan lain untuk memberikan gambaran yang lebih holistik tentang risiko dan pengembalian.
Pelajaran utama dari CAPM adalah pentingnya memahami bahwa risiko dan imbal hasil berjalan beriringan. Dengan pengetahuan ini, investor dapat membuat keputusan yang lebih bijaksana dan menyusun portofolio yang lebih efisien. Sebagai Warren Buffett katakan, investasi terbaik adalah berinvestasi pada pengetahuan Anda sendiri. Dan memahami CAPM, meskipun hanya sebagian dari gambaran besar, adalah langkah awal yang penting dalam perjalanan investasi kita.
Dengan memahami sejarah, kritik, dan masa depan CAPM, kita tidak hanya menghargai kontribusi model ini terhadap ilmu keuangan, tetapi juga belajar bagaimana menggunakannya secara bijak dalam dunia investasi yang terus berkembang.
Melalui buku ini, Anda akan belajar bagaimana Membangun kekayaan Melalui Investasi.
